在這篇問答中，我們將向證券律師了解有關SEC對旌旗峰投資顧問公司（Ensign Peak Advisors，EPA）的罰款的事實。旌旗峰投資顧問公司是隸屬於耶穌基督後期聖徒教會的投資公司。
編輯備註：教會領袖對此案件的了解情況的問題與回答已更新，其中也包含具體引述自教會公共事務辦公室的發言。
美國證券交易委員會（SEC）宣布對耶穌基督後期聖徒教會，以及該教會的一家整合附屬機構稱為旌旗峰投資顧問公司（EPA）處以罰款。此新聞被大肆宣傳，其內容也可能會被教會的批評者所扭曲。為了更充分地理解此事件，我們聯系了幾位資深的證券律師，包括一位在美國西部頂級的證券法律專家，他也同意就此事件發表意見。
以下是針對那些對此事件的來龍去脈，及其廣泛的影響感興趣的人們所做的簡要問答：
問：旌旗峰投資顧問公司是什麼？
答：旌旗峰投資顧問公司是一家管理耶穌基督後期聖徒教會投資組合的投資管理公司。該公司成立於1997年，總部位於猶他州鹽湖城。旌旗峰投資顧問公司管理的投資組合非常多元，包括上市股票、債券和其他資產。該公司於2000年進行了重組，並拆分為幾家有限責任公司（子公司）（LLC）。
問：為什麼教會需要投資管理公司？
答：正如同其他組織，教會也有管理收入和開銷的需求。這家公司協助教會管理其財務資源，確保其使命和計畫的永續性，並幫助教會創造和管理一個能將財務資源最大化的投資組合，最終達到促進慈善和免稅目的。旌旗峰投資顧問公司長期以來，有效地幫助耶穌基督後期聖徒教會在規劃長期目標的同時，也在財務上保持高度的獨立和自主性。這種方法使教會能夠在支持其全球的成員和社區的同時，也為未來保持穩健的財務地位。
問：旌旗峰投資顧問公司投資了多少錢？
答：在旌旗峰投資顧問公司最近的報告中（2022年第四季度），呈報了股票和債券的投資金額達到444億美元。旌旗峰也持有其他投資項目，總價值據說超過1000億美元。
問：旌旗峰投資顧問公司投資於哪些領域？
答：旌旗峰投資顧問公司落實穩健、保守的投資方式而聞名。它主要投資於藍籌股（績優股）。在最近的報告中顯示，旌旗峰一些最大的投資對象包括蘋果公司（Apple）、聯合健康保險（UnitedHealth）和嬌生公司（Johnson & Johnson）。Tony Semerad於《鹽湖城論壇報》表示：「他們（EPA）避免債務，遵循信仰的教義，並避開後期聖徒認為令人反感的投資，如煙草或賭博股票⋯⋯等等。」（非官方翻譯）
問：證券交易委員會（SEC）的角色是什麼？
答：證券交易委員會（SEC）是一個美國聯邦政府機構，負責監督金融市場，包括股票、債券和其他類似投資。其角色為確保市場公平性、秩序性和高效性，來保護投資者。
問：為何證券交易委員會（SEC）調查旌旗峰投資顧問公司？
答：在2019年，SEC 聯繫了旌旗峰投資顧問公司，對其公開呈報行為表示關切。根據其律師的建議，於2000年至2019年間，每家旌旗峰有限責任公司（子公司）皆提交了自己的13F表格，而非單一彙整的表格。而SEC則集中調查於這項先前分開呈報的做法。旌旗峰投資顧問公司於2020年依照SEC的指示，開始以一個單一彙整的表格進行呈報。
問：什麽是13F表格？為何公開此表格很重要？
答：13F表格是一個季度報告，必須由管理超過1億美元股票、債券和其他證券的機構投資經理提交。13F表格中所公開的信息會被監管機構，以及其他市場參與者用來監督市場活動。
問：SEC調查投資管理公司是否不常見？
答：不。特別是對於大型投資基金來說，這是一種相當常見的調查。
問：旌旗峰投資顧問公司是否曾隱藏其所持有的股票？
答：這是子虛烏有的指控。每家旌旗峰投資顧問公司的子公司皆呈報了其持有股票。因此，所有基金的持有情況，都已透過每個附屬企業的13F報告對外公開。旌旗峰和教會皆聲明，他們相信所有持有股份皆已全部呈報。
問：旌旗峰使用的「空殼公司」合法嗎？
答：沒有指控指出這些公司不合法。這些是旌旗峰公司於2000年重組時成立的有限責任公司（子公司）。大多數空殼公司皆用於合法目的，特別是在金融行業。它們可以合法地維護投資者的隱私，或是更有效地組織財務資產。SEC的聲明中所指出的並非旌旗峰以利用公司組織計畫來欺瞞大眾，而是他們應該以不同的方式呈報該組織的用途。
問：如果事情都光明磊落，組織也合法的話，SEC擔憂的理由是什麼？
答：由於旌旗峰擁有子公司的所有管理權，因此SEC認為旌旗峰需要提交一份彙整的13F表格。並沒有指控表示旌旗峰濫用分開呈報來獲利，但在理論上，分開呈報的做法確實會讓這種可能性發生。
問：旌旗峰投資顧問公司是否從分開呈報的作法中，獲得了財務上的利益？
答：SEC 沒有指控出與教會投資管理公司相關的任何內幕交易、會計欺詐、市場操控或其他的違法行為。
問：調查的結論是什麼？
答：SEC對旌旗峰投資顧問公司和教會處以500萬美元的罰款。
問：這項罰款與其他罰款相比是否過高或過低？
答：在2022財政年度中，SEC回收了41.9億美元的罰款，而平均罰款為551萬美元。
問：對投資基金來說，受到SEC罰款是個大問題還是相對常見的事？
答：顯然，沒有任何基金管理單位願意被罰款。但這樣的罰款其實是常見的。每年約有5%的投資基金單位被SEC罰款。專家則將其比作為交通罰單。這種涉及投資多重企業的調查案例尤其常見，旌旗峰就是一個例子。
問：教會的資深領袖是否知道這種呈報方式？
答：這項問題已於教會的聲明和常見問題中進行了回答。「教會的資深領袖在核准使用外部公司來提交呈報時，接受並仰賴其法律建議。實際的呈報程序則由旌旗峰處理。本教會的資深領袖從未準備或提交有問題的特定報告。 」
問：非營利組織或宗教組織被SEC處份是否不尋常？
答：就像營利組織一樣，非營利組織也種類繁多。無論基金終歸營利利還是非營利企業管理，SEC監督基金活動是非常常見的。
問：教會是否對罰款提出異議？
答：沒有。耶穌基督後期聖徒教會已多次表態，希望與監管機構合作，來確保教會遵守法律並且配合調查。教會已經與SEC達成了共同決議。
問：證據是否顯示旌旗峰投資顧問公司刻意違反了SEC的公開要求？旌旗峰投資顧問公司和/或耶穌基督後期聖徒教會是否需要對違反法律行為負責？
答：SEC的公告中並沒有包含此內容。實際上這些法規的運作方式也並非如此。正如同一位律師所說的，「是的，確實有規則來規範資金管理者公開現有資金的方法。即使沒有依照條規的方式進行公開資金，也不會構成引起懲罰或違法行為的罪責條件。
資金管理者偶爾會犯下一些無心之過，但這並不代表他們有任何違反規定的意圖，當然這也不是犯罪。SEC所做出的罰款懲處，大多都是由於資金管理者的無心之過所造成的違規行為。」（非官方翻譯）SEC設立的監管系統非常複雜，根據一位律師的說法：「這是地球上最複雜的公開制度之一。」（非官方翻譯）即使是非常資深的金融專業人士也無法總是完全理解這些規定的細微差別。許多罰款發生的原因僅是因為對各種重複規定的誤解所造成的。教會和旌旗峰顯然有聘請專家，他們信賴這些專家所提供一切與要遵守的適用法律和法規相關的建議，其中也包括SEC的規定。
問：這會有損教會的非營利身份嗎？
答：不會。非營利的身份是基於該組織的使命以及相關因素而決定的。
問：後期聖徒是否應該擔心基金無法被妥善管理？
答：旌旗峰投資顧問公司以精通資金管理聞名。儘管任何形式的罰款都會令相關人員失望，但專家指出一件更令人驚訝的事情是，SEC一直到現在才進行對旌旗峰的審計並找到他們在呈報做法上的錯誤。其實這就是一個服從規定的歷史鐵證。
問：會用什一奉獻來支付罰款嗎？
答：不會。教會將會使用投資報酬來支付罰款。
問：這項罰款會影響教會提供資金給旌旗峰來達成其使命嗎？
答：不會。因為教會將會使用投資報酬的收益來支付罰款，所以這不會影響教會出資來達成其使命的能力。
問：我們是否應該預期旌旗峰投資顧問公司需要接受進一步調查的可能性？
答：確實有這項可能性。由於這次造成議題的旌旗峰投資顧問公司所持有的基金規模龐大，因此，該公司還是會需要繼續接受審查。此外，惡意批評者曾用盡方法讓旌旗峰接受國稅局和參議院財政委員會的調查。但專家認為這些投訴缺乏法律依據，因此不太可能被採納。目前SEC對旌旗峰的調查已經圓滿結束，SEC也認定現在旌旗峰的呈報方式完全符合法律規定。
問：如果這些罰款如此地常見，媒體大肆報導的原因為何？
答：我們只能推測個別新聞機構決定做此報導的原因，但作為媒體專業人士，我們看到這個報導雖然具有幾個吸引記者的元素，但是這些元素與事件的嚴重性或獨特性毫無相關。許多美國人仍然對耶穌基督後期聖徒教會充滿好奇，因此，只要在標題中提到教會的文章，就可以產生更多的流量。由於教會在道德議題上的立場，這則報導也就成為了激起記者與讀者之間在文化戰爭辯論中的眾矢之的。此外，由於旌旗峰被認為是一家管理著大量資金的大型基金公司，而這一切種種原因加總起來，就可能會產生足夠的新聞價值。
問：為了避免這些問題在未來再度發生，旌旗峰投資顧問公司做出了哪些改變？
答：這是一個狹隘的問題。現在，這個議題在三年多前早已被妥善處理。雖然在仰賴法律建議的情況下，仍然對呈報規定產生誤解是一件令人遺憾的事，但在旌旗峰成立超過25年的歷史中，出現一些呈報規定上的錯誤也是有可能的。再次強調，旌旗峰在遵守法律規定方面的整體紀錄是無可挑剔的。
問：這次調查和罰款的動作對教會的優先事項和價值觀有什麼影響？
答：影響不大。教會使用其投資的資金投資來實踐使命。除了達成宗教使命之外，也包含在去年投注了將近10億美元的人道援助資金。雖然教會對所犯的錯誤表示遺憾的作法是合宜的，但是由於規定極為繁複，就連對那些盡力遵守規定的組織而言，這類罰款也是相當常見的。
原始文章張貼於https://publicsquaremag.org/，標題為《Ensign Peak: Clarifying the SEC Announcement》
延伸閱讀：標題：教會發布有關SEC決議的聲明
